指用于计算、衡量建设项目费用与效益的主要基础数据，以及

判断项目财务可行性和经济合理性的一系列评价指标的基准值和 参考值。

directeconomic evaluation

以建设项目的投入和产出相关的各项参数为基础，考察项目 在现有边界条件及设计方案下的盈利能力、清偿能力和财务生存 能力。正算分析计算的相关指标，应作为初步投资决策的依据和 基础。

数据标准reverseeconomicevaluation

以建设项目已确定的边界条件和设计方案为基础，分析为达 到特定盈利能力指标所需的主要边界条件。反算分析的相关指 标，可作为相关边界条件取得或设计方案优化的依据和基础

3.1.1太阳能热发电项目财务评价是在项自规划、初步可行性研 究、可行性研究阶段，通过对拟建的太阳能热发电项目进行投资估 算、项目资金筹措方案比选、项目财务效益与成本参数分析、投资 风险分析等一系列工作，对项目建设的必要性和财务可行性进行 全面评价的过程

及融资方案、财务效益与费用估算、财务评价方法及结论、不确定 分析及风险分析等内容。项目规划、机会研究、项目建议书阶段的 财务评价报告可根据相应的内容深度规定适当简化，

3.2资金来源及融资方案

3.2.1项目资金来源可分为项目资本金和项目债务资金。项目 资本金是指在项目总投资中，由投资者认缴的出资额，项目资本金 占建设项目资金的比例应符合国家法定的资本金制度。债务资金 是指项目总投资中以负债方式从金融机构、证券市场等资本市场 取得的资金。

3.2.2项目资本金的筹措方式应根据项目投资主体的不同，按照

1既有法人融资项目的新增资本金可通过原有股东增资折 股、吸收新股东投资、发行股票、政府投资等筹措； 2新设法人融资项目的资本金可通过股东直接投资、发行股 票、政府投资等筹措； 3投资者可以用货币出资，也可以用实物、工业产权、非专利

技术、土地使用权、资源开采权等作价出资，但应符合国家相关 规定。

3.2.4项目资本金与项目债务资金的比例应符合国家有关法

规定，符合金融机构信贷规定及债权人有关资产负债比例的要求， 满足权益投资者获得期望投资回报的要求，满足防范财务风险的 要求。建设项目资金的使用应根据项目的建设工期合理安排，明 确项目资本金和债务资金的分年使用额度

.5项目债务资金的筹措应考虑下

1根据债权人提供债务资金条件，合理确定利率结构及各类 借款的比例，以降低融资成本和融资风险； 2合理搭配短期、中长期债务比例： 3合理安排债务资金的偿还顺序。 3.2.6债务资金成本应通过分析各种可能的债务资金利率水平， 计息付息方式、宽限期和偿还期，计算债务资金的成本率选取最优 的债务资金筹措方案。含筹资费用的税后债务资金成本应按下式 计算：

式中:P。 债券发行额或长期借款金额； 债务资金筹资费用率； I.一 约定的第t期末支付的债务利息； P,一约定的第t期末偿还债务本金; K 所得税后债务资金成本率； n 债务期限； TAx 所得税率，在建设期及运营期所得税免征年份取0。

3.2.7根据项目各种债务资金成本，计算债务资金筹措的加权平 均资金成本，应按下式计算：

中：Kw一一加权平均债务资金成本率； K，一第j种债务资金成本率； W，一一第i种债务资金占全部债务资金的比重。 2.8应对融资方案实施中可能存在的资金供应风险、利率风险 风险因素进行分析评价，提出防范对策。

3.3财务效益与费用估算

3.3.1在财务效益与费用估算中，通常可首先估算建设投资，以 下依次是营业收入、经营成本和流动资金。当需要继续进行融资 后分析时，可在初步融资方案的基础上再进行建设期利息估算，最 后完成总成本费用的估算。 3.3.2对适用增值税的项目，运营期内投资和产出的估算表格可 采用不含增值税价格；若采用含增值税价格，应予以说明，并调整

3.3.2对适用增值税的项目，运营期内投资和产出的估算表格可 采用不含增值税价格；若采用含增值税价格，应予以说明，并调整 相关表格

3.3.3太阳能热发电项目的财务效益是指销售产品所获得的收

人。太阳能热发电项目的销售收人主要包括售电收人及其他产品 收入，应按下列公式计算：

销售收入二售电收入十其他产品收入

年售电收入一机组容量×机组年利用小时×

算年售电收入时需考虑机组投入运行期达到机组额定出力 用小时数的折算系数。 太阳能热发电项目所支出的费用主要包括投资、成本费用

计算年售电收入时需考虑机组投入运行期达到机组额定出力 的年利用小时数的折算系数。

3.3.4太阳能热发电项目所支出的费用主要包括投资、成本

3.3.4太阳能热发电项目所支出的费用主要包括投资、成本费用 和税费。

3.3.5项目总投资是指太阳能热发电项目自前期工作开始至项 目全部建成投产运营所需要投入的资金总额，包括工程动态投资 （含工程静态投资、价差预备费、建设期利息）和全部流动资金。项 自总投资分别形成固定资产 份 和其他资产

投资，包括工程费用和工程建设其他费用中按规定形成固定资产 的费用；无形资产投资是指直接形成无形资产的建设投资，主要是 专利权、非专利技术、商标权、土地使用权和商誉等；其他资产投资 是指建设投资中除形成固定资产和无形资产以外的部分，如生产 准备及开办费等。

3.3.7建设期利息是指筹措债务时在建设期内发生并按规定

3.3.8生产流动资金是指太阳能热发电项目为维持正常生产 运行所占用的，以及用于购买材料、备品备件和支付工资等所 需要的全部周转资金。生产流动资金在机组投产前安排投入 为了简化计算，财务评价中流动资金可从投产第一年开始安 排。估算中应将销项税额和进项税额包括在相应的年费用中。 生产流动资金的来源包括自有流动资金和流动资金借款两 部分。

塔式太阳能热发电项目： 年修理费一聚光吸热系统固定资产原值× 聚光吸热系统修理提存率十 （固定资产原值一聚光吸热系统固定资产原值）× 修理提存率

10保险费可以按保险费率进行，即以固定资产净值的一定 比例计算，另外，也可以按每年固定的额度计算。 11财务费用是指企业为筹集债务资金而发生的费用，主要 包括长期借款利息、流动资金借款利息和短期借款利息等。 12长期借款利息可以按等额还本付息、等额还本利息照付 以及约定还款方式计算。 1)等额还本付息方式：

A = I× 讠l+i"

式中：A一一每年还本付息额(等额年金）； I。一一还款起始年年初的借款余额； 一一有效年利率； n一预定的还款期； (A/P，i，n)一一资金回收系数，可以自行计算或查复利系数表。 其中：每年支付利息二年初借款余额年利率； 每年偿还本金三A一每年支付利息； 年初借款余额三I。一本年以前各年偿还的借款累计。 2）等额还本利息照付方式：

式中：A,一第t年的还本付息额。 其中：每年支付利息三年初借款余额×有效年利率；

式中：A,一第t年的还本付息额。 其中：每年支付利息三年初借款余额》

t年支付利息=I.×（1 )Xi n

A,=+I×( X 4

3.3.10总成本费用可分解为固定成本和可变成本。固定成本指 在一定范围内与发电量变化无关，其费用总量固定的成本，一般包 括折旧费、摊销费、工资及福利费、修理费、财务费用、其他费用及 保险费；可变成本指随发电量变化而变化的成本，主要包括辅助燃 料费、外购电费、其他材料费和用水费。 3.3.11经营成本是项目财务评价中所使用的特定概念，包括辅 助燃料费、外购电费、其他材料费、用水费、工资及福利费、修理费 其他费用及保险费。

料费、外购电费、其他材料费和用水费。

营成本三总成本费用一折旧费一摊销费一财务费用

(3. 3. 11)

(3. 3. 11)

3.4财务评价方法及指标

补贴收入指与收益相关的政府补贴，包括先征后返、即征即退 的增值税，以及属于财政扶持而给予的其他形式的补贴等。上述 补贴收入应根据财政、税务部门的规定，分别计入或不计入应税 收入。 年度利润总额实现后的用途依次为：弥补以前年度亏损（自发 生亏损的下年开始，可延续五年弥补，第六年仍未补完，需用净利 润弥补），交纳所得税（自盈利年起），提取法定盈余公积金和任意 盈余公积金，偿还短期借款及长期借款本金，各投资方利润分配。

3.4.6盈利能力分析的主要指标包括财务内部收益率（FIRR）、

1财务内部收益率（FIRR）是指项目在计算期内各年净现 金流量现值累计等于零时的折现率，是考察项目盈利能力的主要 动态评价指标，可按下式计算：

财务净现值不小于零的项目是可行的。 3项目投资回收期是指以项目的净收益回收项目投资所需 要的时间，是考察项目财务上投资回收能力的重要静态评价指标。 投资回收期（以年表示）宜从建设期开始算起，可按下式计算：

ROI = EBIT X 100% TT

式中：EBIT一项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平 均息税前利润； TI一一项目总投资。 总投资收益率高于同行业的收益率参考值，表明用总投资收 益率表示的盈利能力满足要求。 5项目资本金净利润率（ROE）是指项目达到设计能力后正 常年份净利润或运营期内平均净利润（NP）与项目资本金的比 率，表示项目资本金的盈利水平，可按下式计算：

ROE NP × 100% EC

式中：NP一一项目正常年份的年净利润或运营期内年平均净 利润； EC一一项目资本金。 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用 项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。 3.4.7偿债能力分析的主要指标包括利息备付率（ICR）、偿债备 付率（DSCR）、资产负债率（LOAR）、流动比率和速动比率。 1利息备付率（ICR）是指在借款偿还期内的息税前利润 （EBIT)与应付利息（PI)的比值，表示利息偿付的保障程度指标， 可按下式计算：

式中：NP 项自目正常年份的年净利润或运营期内年平均净 利润； EC一一项目资本金。 项目资本金净利润率高于同行业的净利润率参考值，表明用 项目资本金净利润率表示的盈利能力满足要求。

付率（DSCR）、资产负债率（LOAR）、流动比率和速动比率。 1利息备付率（ICR）是指在借款偿还期内的息税前利润 （EBIT）与应付利息（PI)的比值，表示利息偿付的保障程度指标， 可按下式计算：

ICR = EBIT PI

PI一一计入总成本费用的应付利息。 利息备付率应分年计算。利息备付率高，表明利息偿付的保 障程度高。 2偿债备付率（DSCR）是指在借款偿还期内，用于计算还本 付息的资金（EBITDA一TAx）与应还本付息金额（PD）的比值，表 示可用于还本付息的资金偿还借款本息的保障程度指标，可按下 式计算：

式中.EBITAD 息税前利润加折旧和摊销：

洗购 TAx一企业所得税； PD一一应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费 用的全部利息。融资租赁费用可视同借款偿还。 运营期内的短期借款本息也应纳入计算。 偿债备付率应分年计算。偿债备付率高，表明可用于还本付 息的资金保障程度高。

偿债备付率应分年计算。偿债备付率高，表明可用于还本付 息的资金保障程度高。

3资产负债率（LOAR）是指各期末负债总额（TL）与资产总 额（TA）的比率，是反映项目各年所面临的财务风险程度及综合偿 债能力的指标，可按下式计算：

式中：TL一一期末负债总额； TA一一期末资产总额。 项目财务评价中，在长期债务还清后，可不再计算资产负 债率。 4流动比率是流动资产与流动负债之比，反映项目法人偿还 流动负债的能力，可按下式计算：

5速动比率是速动资产与流动负债之比，反映项目法人在短 时间内偿还流动负债的能力，可按下式计算：

速动资产 速动比率 二 流动负债

3.4.8结合项目特点和建设方需要可进行平准化度电成本（LCOE） 的经济指标测算。

3.5财务评价表与财务评价结论

3.5.1财务评价报表的编制应符合本标准附录A和附录B的 规定。 3.5.2完成财务评价后，还应对各项财务指标进行汇总，并结合 不确定性分析的结果，作出项目财务评价的结论。

3.5.1财务评价报表的编制应符合本标准附录A和附录B的

3.6不确定性分析及风险分析

3.6.1不确定性分析及风险分析是指分析不确定性因素变化对 财务指标的影响，主要包括盈亏平衡分析和敏感性分析。 3.6.2盈亏平衡分析根据项且正常生产年份的产量、固定成本、可

3.6.2盈亏平衡分析根据项且正常生产年份的产量、固定成本、可

变成本、税费等，计算盈亏平衡点，分析研究项目成本与收入的平衡 关系。当项目收入等于总成本费用时，正好盈号平衡，盈亏平衡点 越低，表示项目适应产品变化的能力越大，抗风险能力越强。盈亏 平衡点通常用生产能力利用率或者产量表示，可按下列公式计算：

BEP生产能力利用率= 年固定成本 ×100% 年销售收入一年可变成本一年税金及附加

BEP产量 = 年固定成本

6.2盈亏平衡分析图（生产能力利用率）

3.6.3敏感性分析是指分析不确定性因素变化对财务指标的影 响，找出敏感因素。应进行单因素和多因素变化对财务指标的影

响分析，主要分析对内部收益率的影响，并计算敏感度系数和临界 点，结论应列表表示，并绘制敏感性分析图。根据太阳能热发电工 程项目特点，不确定性因素主要包括建设投资、年发电量、售电价 格等。 当给定内部收益率测算电价时，敏感性分析主要指建设投资、 年发电量等不确定因素变化时，对售电价格的影响，找出敏感 因素。 1敏感度系数（SAF）是指项目评价指标变化率与不确定性因 素变化率之比，可按下式计算：

SAF AA/A AF/F

式中：△F/F一不确定性因素F的变化率； AA/A一不确定性因素F发生△F变化时，评价指标A的 相应的变化率。 敏感性分析表应符合本标准附录C的规定。 2临界点是指单一的不确定因素的变化使项目由可行变为 不可行的临界数值，可采用不确定因素对基本方案的变化率或其 对应的具体数值表示。 3.6.4经济风险分析应采用定性与定量相结合的方法，分析风险 因素发生的可能性及给项目带来经济损失的程度，其分析过程包 括风险识别、风险估计、风险评价与风险应对。

柴油质量标准3.7项直经济增加值（EVA)分析

3.7.1项目经济增加值应为项目税后净营业利润减去资本成本 后的余额。应通过编制经济增加值计算表，计算经济增加值指标： 分析项目实施创造的实际财富价值量。经济增加值计算表应符合 本标准附录B的规定。经济增加值应按下列公式计算：

3.7.2项目经济增加值应按下列步骤计算：

1)根据EVA计算公式，计算项目运营期内各年EVA值； 2)将计算期内各年EVA值按照平均资本成本率折现到建 设期初，并计算累计EVA现值； 3）当累计EVA现值为正，方案可行，且值越大，方案越优 投资效益越好。

则，经济费用的计算应遵循机会成本原则。 4.0.4经济效益和经济费用可直接识别抗震标准规范范本，也可通过调整财务效益 和财务费用得到。经济效益和经济费用应采用影子价格计算。 4.0.5影子价格应是能够真实反映项目投入物和产出物真实经 济价值的计算价格。影子价格的测算在建设项目的经济费用效益 分析中占有重要地位。

4.0.8如果项目的经济费用和效益能够进行货币化，应在费用效

4.0.9经济净现值（ENPV)是指按社会折现率将项目